富力地产负债1900亿 狂欢掉队者捡万达便宜难言乐观

　　不久前，突然杀入万达和融创交易的富力地产，以“捡漏者”的身份重回舞台中央。

　　199.06亿元拿下了万达77家酒店，相比当时卖给融创的价格，富力地产董事长李思廉确实捡了便宜。但是，近200亿交易也拷问着富力的现金流。

　　今年一季报显示，富力地产营收46.54亿，净利润2.29亿。其他数据方面，富力地产当期负债总额1853亿;期末现金流及现金等价物余额245亿，较去年末减少8亿左右。

　　245亿现金及等价物余额，足以覆盖支付收购万达酒店的费用。从季报详细数据看，新增现金流的主要来源是募资。当期，经营活动产生的现金流净额为-33.64亿，投资产生的现金流净额为-8.94亿，募资产生的现金流量净额为34.58亿。

　　其实，富力的负债率这几年一直处于攀升状态。2015年，富力地产总营收442亿，净资产1837亿，总负债1345亿，负债率73.21%，净负债与权益比率124.3%;2016年，富力地产总营收537亿，总资产2264亿，总负债1795亿，负债率79.28%，净负债与权益比率159.9%。

　　从曾经华南五虎中的佼佼者，到如今难以跻身千亿俱乐部，住宅地产到商业地产的转型等诸多因素，让富力失去了和昔日伙伴平分秋色的资本。

　　错失房地产行业爆发时代的富力，也显得愈加保守，这种谨小慎微也延续到了拿地环节。2016年年报中，富力表示，市场上的土地拍卖和收购屡创新高，公司认为整体土地储备市场过热，参与土地储备活动时亦保持相对审慎态度。

　　而此番大举买入万达酒店项目资产包，除了现金流持续收紧、负债水平水涨船高外，正在A股排队IPO的富力地产会不会变身进击的巨人?这场豪华的赌局，又会给富力地产带来怎样的连锁反应?

　　对此，中国经济网记者尝试联系富力地产相关联系人，对方未给出回应。

　　富力地产现金流承压?

　　万达和融创的630亿大单尘埃尚未落定，富力就拍马杀到。

　　签约仪式现场，经历了撤换背景板、疑似摔杯子之后，富力顺利接下了万达的酒店资产包。发布会上，王健林表示，这是一桩三方共赢的买卖。李思廉也表示，这宗收购可以帮助富力继续扩展酒店业务，实现多元化布局。

　　生意是谈妥了，和当初融创要包揽万达酒店和文旅项目一样，钱从哪里来依然是个问题。

　　7月20日，富力地产的董秘胡杰表示，上半年富力完成400亿元收入，公司自有资金很充足，可以覆盖收购，不会带来现金压力。

　　8月1日，富力地产发布公告称，截至7月底，共实现销售额447.6亿。按照去年全年盈利水平，前7个月，富力地产约能实现55亿净利润。

　　而现金流方面，只能参考富力地产2017年一季报数据。

　　数据显示，一季度，富力地产营收46.54亿，净利润2.28亿。现金流方面，经营活动产生的现金流净额为-33.64亿，投资产生的现金流净额为-8.94亿，募资产生的现金流量净额为34.58亿，当期现金及现金等价物245亿。截至去年底，富力地产现金及现金等价物总额253亿。

　　负债率连年上涨

　　近年来，富力地产的负债水平一直处于上升阶段。

　　2014年，富力地产营收347亿，净利润65亿;总资产1718亿，负债1196亿，负债率69.61%。2015年，富力地产营收442亿，净利润67亿;总资产1837亿，负债1345亿，负债率73.21%。2016年，富力地产总营收537亿，总资产2264亿，总负债1795亿，负债率79.28%。

　　截至今年一季度末，富力地产总负债1853亿，负债率79.7%。

　　港股上市公司募资难度较大，因此，发债是融资的主要方式之一。

　　2016年年报中，富力地产披露，全年公司共发了425亿境内债券。在年末，富力地产还发了2022年到期的2.65亿美元票据。另外，富力地产与2017年初重启优先票据发行，集资4.6亿美元，合并规模达7.25亿美元。富力地产还表示，“这是过去12个月，中国开发商最大单宗次发售交易。”

　　另外，2017年，富力地产又获得了70亿的中期票据。4月份，富力地产已发行10亿票据;7月份，富力地产拟再发行10亿;而票据的用途为，偿还银行贷款。