中天金融重组三角 碧桂园接手金世旗24%股权投资逻辑

　　中天金融以不超过310亿元收购华夏人寿21%-25%一案，经过半年多的僵持，最终它选择出售自身的地产业务来换取交易筹码。如果能按部就班地完成地产平台中天城投集团的出售，能为中天金融解决多达246亿元的资金缺口，然而，这笔交易并非如预想般顺利。

　　两个月前，中天金融公告宣布，其计划向公司控股股东金世旗控股下属子公司贵阳金世旗产业投资有限公司出售中天城投集团100%股权，246亿元的交易代价由金世旗产投的股东分别认缴，它们分别为浙商产融、金世旗资源、金世旗资本、中金联控、贵阳恒森和大西南投资。

　　在理想状态下，4月25日之前中天金融就出售事项应收到的出资金额为126亿元(包含第一期和第二期)，而截至目前，在中天金融方面的公告里，原定股东的出资动态停留在3月23日。3月23日，金世旗产投各原定股东确认的第一期出资金额为29亿元。

　　巧合的是，在金世旗产投各股东理应完成第二期出资确认的第二天，其股东名单悄然发生变动。观点地产新媒体了解到，目前中金联控、贵阳恒森和大西南投资持有的金世旗产投合计24.32%的股权已由碧桂园接手。

　　对此，接近碧桂园的人士对观点地产新媒体称，此番入股金世旗产投，乃出于地产投资目的。

　　中天金融重组中的碧桂园身影

　　去年下旬，中天金融公告宣布拟以不超过310亿元的价格现金购买华夏人寿保险股份有限公司21%-25%的股权，同时以246亿元向金世旗产投出售中天城投集团100%股权。

　　观点地产新媒体了解到，金世旗产投的注册资本为185亿元，由浙商产融、金世旗资源、金世旗资本、中金联控、贵阳恒森、大西南投资分别认缴80亿元、35亿元、25亿元、15亿元、15亿元、15亿元，由此对应的持股比例分别为42.24%、18.91%、13.51%，后三者持股比例均为8.1%。

　　如果金世旗产投各股东按计划出资，金世旗产投146亿元股本金将作为本次交易支付对价;此外，大股东浙商产融计划提供最多100亿元借款。

　　上述246亿元的付款计划分为三期。第一期支付款项24.6亿元在3月23日前完成，在4月25日之前完成100.86亿元的出资确认，在6月28日之前完成剩余的120.54亿元，同时大股东浙商产融完成提供100亿元的借款。

　　根据中天金融的计划，本次交易置出中天城投集团100%股权获得的246亿元的现金将优先用于购买华夏人寿保险股份有限公司21-25%股权。

　　而据观点地产新媒体了解到，截至2018年3月23日金世旗产投累计收到29亿元股东出资，并已向中天金融支付第一期交易价款24.6亿元。

　　第一期认缴的最低出资额原定为25亿元，其中浙商产融出资0元、金世旗资源2.5亿元、金世旗资本15亿元、中金联控2.5亿元、贵阳恒森2.5亿元、大西南投资2.5亿元。但数据显示，第一期实际认缴出资额为29亿元，其中金世旗资源占去8.5亿元、金世旗资本15亿元、中金联控为4.5亿元，而大西南投资为1亿元。

　　虽然整体来看，金世旗产投向中天金融支付的第一期款项已按照进度完成，但从股东认缴情况来看，中金联控的实际出资额度比原定的最低出资额多了2亿元，而贵阳恒森和大西南投资并未能如期缴纳或足额缴纳原定额度。此外，金世旗产投各股东理应认缴的第二期最低101亿元的出资情况，目前尚未在中天金融方面的公告中进行披露。

　　巧合的是，在金世旗产投各股东理应完成第二期出资确认的第二天，其股东名单悄然发生变动。观点地产新媒体了解到，目前中金联控、贵阳恒森和大西南投资持有的金世旗产投合计24.32%股权已由碧桂园接手。

　　因此，金世旗产投的最新股东为浙商产融、金世旗资源、金世旗资本和碧桂园，持股比例分别为43.24%、18.91%、13.51%和24.32%。

　　碧桂园接手金世旗的投资逻辑

　　中天金融收购华夏人寿21%-25%股权，交易代价最高可达310亿元，经过半年多的盘桓，最终中天金融选择剥离地产平台中天城投集团，以完成246亿元的资金输血。然而，这笔交易并非如预想般顺利，在本该完成第二期资金支付的敏感时间点，碧桂园的闪现不免引起外界诸多猜测。

　　然而，接近碧桂园的人士对观点地产新媒体澄清道，此番入股金世旗产投，乃出于地产投资目的。

　　“获取地产项目有很多种方式，这只是其中之一。”该人士对观点地产新媒体表示。

　　从总体来看，2017年中天金融地产板块实现营业收入达到149.81亿元，占总体营收比重的94.86%。截至去年年底，其合计持有土地面积293.42万平方米，规划总建筑面积为1087.51万平方米。

　　中天金融计划向金世旗产投出售的中天城投集团100%股权，其中包含了中天金融地产板块的主要资产。观点地产新媒体了解到，中天城投集团的总资产账面价值为432.76亿元，其中存货为335.93亿元，占比77.63%，为城投集团的核心资产。