2017年房企利润率或遭到进一步蚕食 业绩增收不增利

　　2016年，房地产政策经历了从宽松到热点城市持续收紧的过程。而房地产市场销售则创下历史新高，共有138家房地产企业跻身销售额百亿军团，行业集中度加速提升，强者恒强态势凸显。

　　据机构发布数据显示，2016年房地产企业财报数据非常可观，主要表现为规模的快速增加，利润额提高，企业经营性现金流入流出均处于高位，负债结构的改善，但利润率水平保持不变。

　　报告称，194家上市房企毛利润，净利润，归母净利润分别为8075亿元，3441亿元和2839亿元分别同比增长26.7%，30.4%和29.0%，毛利润率，净利润率和归母净利润率分别为26.9%，11.5%和9.46%，较2015年分别下降0.5个百分点，上升0.1个百分点和保持不变。

　　值得注意的是，上述三项指标均优于行业平均水平的企业仅有6家，分别是金地，招商蛇口，荣盛发展，中海，华润置地，龙湖。

　　近几年，房地产企业的融资渠道被收紧，银行信贷、股市再融资等机制基本上割断了与房地产市场的联系管道。同时，越来越严格的限贷、限购等管理措施也在一定程度上遏制了房地产市场的购买力。基于此，房地产开发商的净利润在最近几年开始出现了下降。

　　从上市房企历年的平均利润率统计可发现：2013年的净利润率还是高于10%的水平，但到2014年即已下降到10%。2015年，房地产上市公司净利润率9.99%，是近10年来首度跌破10%。2016年，房地产上市公司净利润是9.46%，连续低于10%。而上市房企的毛利润同样经历了持续4年的下滑。

　　进入2017年后，房地产市场调控强度开始持续加大，伴随着房企陆续地公布2017年一季度财报，业绩增速放缓和利润下滑成为普遍性现象，调控落地影响已逐步显现出来。

　　从上市房企新近披露的年报和一季报来看，不同规模的公司在业绩和融资能力方面呈现两极分化。一方面，大型房企仍然维持较高增速，今年全年有望实现净利润增长。另外一方面，不少中小房企今年一季度出现亏损或者净利润同比下降。

　　“从房企的年报数据来看，企业分化明显，大房企因为资金成本等优势布局合理，利润增长速度更加迅速。”中原地产首席分析师张大伟认为，“增加现金流和降低融资成本亦是对抗市场下行风险的利器，龙头房企的市场占有率上升明显”。

　　中国社会科学院日前发布的2017年房地产蓝皮书指出，随着融资环境趋紧，银行开发贷、公司债券等低成本融资手段将受限，房企将被迫寻求融资成本更高的其他手段，如房地产信托、房地产基金等，融资成本的提高，加之土地获取难度加大和获取成本提升、市场需求升级对产品提出更高要求等变化，2017年的房地产市场竞争会更加激烈，“大鱼吃小鱼、快鱼吃慢鱼”的现象更加频繁，房企整合将进一步加剧。

　　业内预计，伴随着调控持续收紧、增加土储和融资成本的不断攀升，今年房企的利润率或遭到进一步蚕食。