3月9日,中国人民银行公布金融统计数据显示,2018年2月份,人民币贷款增加8393亿元,同比少增3264亿元。央行认为,由于年初有春节因素,应综合前两个月情况看贷款变动。综合前两个月,人民币贷款累计增加3.74万亿元,同比多增5407亿元。
2月份社会融资规模增量为1.17万亿元,比上年同期多828亿元。货币方面,广义货币增长8.8%,狭义货币增长8.5%。
21世纪经济报道记者综合多家机构观点,社会融资结构调整反映监管“开正门,堵偏门”的思路延续。1-2月来看,由于春节因素,房贷增长放慢但消费贷增长较快,企业贷款增长放缓。金融强监管下表外非标融资继续受到压制,表外回流表内趋势明显。
企业融资下滑
由于年初有春节因素,综合前两个月贷款变动情况来看,前两个月人民币贷款同比多增5407亿元。分部门看,住户部门贷款累计增加1.18万亿元,其中,短期贷款累计增加2637亿元,中长期贷款累计增加9130亿元。
华创证券固定收益分析师周冠南认为,从结构看,1-2月居民短期贷同比多增2210亿元,主要体现春节居民消费需求旺盛以及部分从房贷市场流入消费贷市场的购房需求。居民中长期贷款同比少增967亿元,反映银行房贷额度收紧地产调控继续加码的影响。
“住户部门呈现长期贷款下降而短期贷款上升的局面,住户长期贷款较去年下降近1000亿,似乎指向地产销售减速;但住户短期贷款较去年大增2200亿,暗示仍有不少消费贷等用于居民购房。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮对21世纪经济报道记者表示,预计地产调控政策仍会保持严厉,避免居民过度加杠杆,但因城施策或更明显。
公司贷款方面,前两个月非金融企业及机关团体贷款累计增加2.53万亿元,其中,短期贷款累计增加5158亿元,中长期贷款累计增加1.99万亿元,票据融资累计减少428亿元,企业中长期贷款和短期贷款增长均低于去年同期。
刘东亮指出,1-2月公司户新增贷款减少3500亿,长期贷款和短期贷款均有所减少,其中短期贷款减少幅度更大,这与年初以来银行信贷额度不足及有延迟投放意愿相符。
海通证券首席经济学家姜超认为,2月企业中长贷增长6585亿,同比仅多增567亿,考虑到非标融资的回落,企业部门整体融资继续大幅度下滑。金融监管趋严导致表外非标不强,但本应高增的表内信贷也增速回落,或意味着整体融资需求在下降。
金融市场加息,预期上升
2月份同业拆借加权平均利率为2.73%,比上月末低0.05个百分点,但比上年同期高0.26个百分点;质押式回购加权平均利率为2.87%,比上月末低0.01个百分点,比上年同期高0.26个百分点。整体看今年资金利率高于去年,但考虑春节因素,2月流动性整体平稳。
从市场反应看,随着央行调高公开市场操作利率、流动性趋紧的预期进一步上升。
“需要警惕防风险背景下的信用收缩,将导致的经济阶段性下行压力。”长江证券首席宏观债券研究员赵伟表示。
刘东亮指出,在2月通胀抬头及美联储持续加息的背景下,货币政策亦难松动,央行并有较大概率会继续上调公开市场操作(OMO)利率,今年信用与货币中性偏紧的概率在上升。
招商证券宏观分析师闫玲则提示,如果商业银行资产负债表增速依然延续此前14个月下滑的趋势,1月同比增速下滑的幅度仍在扩大,那么银行负债端约束并未改善。融资端和负债端不匹配的状况改善有限,需要警惕3月末流动性可能带来的冲击。
姜超指出,年初以来金融监管政策继续出台,对非标融资、通道业务进行全面封堵,债市利率依然高企,表内贷款利率上浮,整体融资环境进一步趋紧。而考虑到去杠杆、防风险的政策主基调,货币政策不会放松,但随着宏观审慎政策的逐步落地,双支柱框架下的货币政策会逐步从实际偏紧向中性回归。
“今年政府工作报告中并未提及社融与M2增速目标,只强调保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长,一方面说明政府对M2目标的实际定位已经降低;另一方面也表明金融去杠杆在2018年仍将扎实推进。”周冠南认为。
他指出,在金融去杠杆的同时确保金融对实体经济的支撑作用,年初基本面依然保持平稳,但叠加3月9日公布的超预期的通胀数据,以及后期监管的不确定性,3月债市将面临收益率上行压力。
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十三届全国人大一次会议记者会现场座无虚席。中国人民银行行长周小川,副行长易纲,副行长、国家外汇管理局局长潘功胜就“金融改革与发展”问题回答中外记者提问。金融改革如何推进、货币外汇等政策走向如何、数字货币怎么管好、房贷政策如何执行……面对诸多热点问题,他们一一作出回应。
“防风险跟改革不是对立的”
防范金融风险受到高度关注,有记者问是否会因为防风险而放缓金融改革。周小川亮明态度:防风险历来都是金融改革的重要组成部分,防风险跟改革不是对立的,而是一致的。
关于中国的整体债务情况,周小川判断,债务增长较快的情况现在已经平稳下来,在总量上进入了稳杠杆和逐步调降杠杆的阶段。
关于金融控股公司的监管问题,周小川指出,金融控股的做法,在控股多家金融机构、横跨不同金融行业的同时,也酝酿了一定的风险。监管部门正在对金融控股公司监管制定基本规则。
“强调资本的真实性、资本的质量、资本的充足。”周小川表示,还将关注股权结构和受益所有人结构,加强对关联交易的管理。
此外,在备受关注的金融监管改革方面,周小川认为,国务院金融稳定发展委员会办公室放在央行等举措表明,人民银行将在新的金融监管框架中起到更重要的作用。
“市场准入对外开放胆子可大一些”
“我们进入新的阶段后,确实在市场准入方面对外开放可以胆子大一些,开放的程度更高一些。”周小川说。
他认为,人民币国际化、金融市场对外开放等意味着中国在货币可兑换方面逐渐迈出坚实稳定的步伐。“预计这种开放的趋势还会继续加大。”
关于“债券通”的“南向通”何时开通,周小川说,开放“南向”的债券市场没什么困难,只要有需求,随时都可以做到。总体来讲,金融市场的双向开放还是会不断地迈出步伐。
此外,对于外汇储备问题,周小川表示,中国国际收支平衡和外汇形势都没有任何重要的变化。对于今年2月份外汇储备小幅下降,潘功胜解释,汇率折算和资产价格是主要原因。未来,我国外汇储备仍然会保持一个基本稳定的水平。
淡化M2综合衡量货币政策松紧
今年政府工作报告对于M2的表述发生了变化,指出保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长。
“没有讲数量和指标,这也是一个新的变化。”易纲表示,现在M2跟经济走势的相关性变得比较模糊。针对新时代高质量发展的要求,要更注意盘活存量,更注意优化货币信贷存量的结构。
周小川说,由于M2指标口径总是随着金融市场结构、金融产品的变化而不断变化,M2不是非常精确的衡量货币政策松紧的工具。
他说,假定金融市场和金融产品结构没有太大变化,如果M2和名义GDP增长速度基本一致,从广义货币供应量的角度来讲就是“不松不紧”。
周小川表示,更重要的指标应该还要观察通货膨胀率和就业率。“光观察GDP有时候是不够的,还是要看物价水平和就业水平,从这儿来衡量货币政策松还是紧。”
稳步研发数字货币把握好方向
对于央行正在研究的数字货币,周小川指出,研究数字货币不是说让货币去实现某一种技术方案的应用,本质上是要追求零售支付系统的方便性、快捷性和低成本。同时也必须考虑安全性和保护隐私。
当前,市场对数字货币有议论,也出现了一些风险。周小川说,主要是有一些技术应用没有专注于数字货币在零售支付方面的应用,而跑到了虚拟资产交易方面,对后者需要更加慎重。
“在整个过程中,不必太着急,稳步研发,有序进行测试,把握住方向。”周小川说,研发数字货币要强调金融服务实体经济,提高效率、降低成本,防止变成过度投机的产品。
周小川表示,人民银行在三年多以前就开始组织了数字货币研讨会,随后成立了数字货币研究所,最近和业界共同组织分布式研发,研发到一定程度会进入到测试阶段。在数字货币发展中,要注意整体的金融稳定、防范风险,同时要保护消费者。要慎重一些,可靠了以后,再进行推广。
房贷利率上升但仍处较低水平
房贷利率上升是近期市场热点话题之一。潘功胜说,房贷利率的确略有上升,但从长周期看,利率仍然处于较低水平。商业银行综合考虑负债端利率上升和房地产的风险溢价,对住房贷款利率自主进行定价、扩大利率的浮动区间,总体上符合利率市场化的要求和趋势。
潘功胜表示,在住房贷款方面,人民银行会督促商业银行严格落实差别化的住房信贷政策,对住房贷款执行差别化定价,积极支持居民特别是新市民购买住房的合理需求。
“2017年和今年1月个人住房贷款的增长有所减少,但仍然是比较快的增长,可以满足市场的合理需要。”潘功胜说。
在风险方面,潘功胜表示,房地产贷款不良率不到1%,好于银行业整体1.85%的贷款不良率。我国房地产信贷质量总体上良好,房地产金融风险是可控的。
(房掌柜整理来自21世纪经济报、北京晨报)
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